任何资产的价格变化都是由供求关系的变化引起的，黄金也不例外，包括资金流向等因素最终都要通过供求关系的变化体现出来。供求关系分析有两个要点:一是真正决定价格变化的不是当前的供求状况而是市场主流投资机构对未来供求关系的预期.二是各个供求关系的主要因素并不是全都在发挥作用，市场在一个阶段只会关注其中的一个因素，即市场的主要妙作题材是当时供求关系的主要矛盾，而其他因素在这个阶段只是次要矛盾，不会起决定性作用。

决定黄金供求关系的主要因素是矿产金供应量、再生产、央行售金、最终消费、净生产商对冲和垄断净投资。这其中矿产金供应量、最终消费相对较为稳定，很少成为市场的主要炒作体材:央行售金具有较强的政策性，一般情况下不会有大的变化，但只要央行行为出现明显改变，即会对金价产生较大影响:再生金虽然对价格变化敏感，数量变化较为频繁，但对金价构不成大的影响，只是体现在季节性方面;影响具有阶段性、变数最大、对金价产生经常性影响的是净生产商对冲和推断净投资的变化。

推断净投资最能体现黄金的金融属性的主要渠道，也是最活跃的供求因素，金融资本流动主要体现在这个因素上:生产商净对冲也是供求关系举足轻重的因素，生产商是增加对冲数量还是减少对冲数量主要取决于对未来金价的预期和贷金率与市场利率的利差。

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