通货膨胀一般是指物价水平在一定时期内持续的普遍的上升过程，或者是说货币价值在一定时期内持续的下降过程。通货膨胀不是指这种或那种商品及劳务的价格上长，而是物价总水平的上升。影响外汇市场和外汇价格的宏观经济因素中一个很重要的方面是通货膨胀。这是影响外汇市场的一个比较复杂的因素。它不仅有刺激外汇市场的作用，还有压抑外汇市场的作用。过多地增加货币供应量是造成通货膨胀的最主要原因。

货币供应量与外汇价格一般是呈正比关系，有三种表现：货币供给量增加，扶持物价水平，促进外汇黄金市场的繁荣；货币供给量增加引起社会商品的价格上涨，使外汇需求增加，从而外汇价格也相应上涨；货币供给量的持续增加引起通货膨胀，通货膨胀带来的往往是虚假的市场繁荣，外汇需求量也会增加，从而使外汇价格也相应增加。反之，货币供应量缩小则使外汇价格下降，但在特殊情况又有相反的作用，需要具体情况具体分析。当货币供应量加大时，抬高汇价；相反，如果供应的货币量少，社会购买力会降低，汇价也必定会受到影响。而另一方面，当通货膨胀到一定程度，通货膨胀率甚至超过了两位数时，将会推动利率上升，资金从汇市中外流，从而使汇价下跌。从分析可以看出，影响汇价升降的重要原因之一是货币供应量的多少。

总而言之，当通货膨胀对外汇黄金市场有很大的刺激作用时，外汇黄金市场的趋势与通货膨胀的趋势一致；而其压抑作用大时，外汇市场的趋势将向通货膨胀的反趋势发展。

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