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Easy-Forex易信专题评论：“让人不解”的美元短线真能够走强吗？
来源：未知 点击: 时间: 2014-04-19 11:15
easy-forex易信专题评论：“让人不解”的美元短线真能够走强吗？
2014年4月19日星期六
步入2014年，基本面上的变化似乎一切都说明美元具有大利好——应该走强而且是快速的走强。然而令众多投资者不解的是美元却并未按预期般大幅走高，美元指数反而晃晃悠悠震荡下行，81.50就好似迈不过去的坎，4月上旬更是跌破80整数关口。美元所受的阻力犹如捆绑一块石头，在市场大河中不断的下沉和挣扎。美元本身的利好如果还不能足以支持它走强的话，那么他的主要货币对手又很强吗？不是！欧元区经济复苏迟滞、失业高企，更关键的是欧洲央行表示将进一步宽松（不论是降息还是实行QE）；而日元在黑田东彦主政以来宽松力度从未减弱。如此的市场环境下美元不走强反而震荡下行很让人费解，该强不强的美元你在干嘛？不错，基本面上看美元走强确实有很多支持证据，然美元未走强的根本原因在于两点：1、美国经济复苏不如市场想象那般乐观；2、美元走强百害而无一益。
首先，我们罗列当前市场中支持美元上涨的一些证据，并逐条分析。
证据一：美国逐步退出量化宽松政策。2013年12月19日，美国联邦储备委员会宣布：将从2014年1月开始，通过每月削减100亿美元的QE规模，退出2008年大规模经济危机时所推行的经济刺激计划。
证据二：3月，耶伦在利率决议后的新闻发布会中暗示在退出QE后的大约6个月左右时间开始加息。
证据三：美国经济复苏强劲，失业率下滑。2013年第三、第四季度经济增长分别为3.6%和3.2%，2014年一季度经济增长2.4%；失业率方面持续下滑，2013年12月美国失业率跌破7%，2014年前三个月失业率均稳定在2008年后的历史低位6.7附近。
证据四：欧洲央行力主实行进一步宽松政策，日本宽松矢志不移，其他经济体并无强劲复苏表现。
以上支撑美元上行的证据中，我们认为部分证据能够具有说服力，而部分证据却被否定。能够支持美元上行的主要证据在于美联储逐渐退出QE，而欧洲央行却正准备实行QE，“一收一放”的确利于美元升值。但是反观其他的证据似乎并不足以形成促使美元上行的动力。耶伦的加息言论事后被众多美联储官员澄清，同时表达对当前经济的担忧，耶伦在之后的各大场合也避谈加息言论，这种前后的否定很大程度上冲击了美元多头信心。同时美国经济的复苏也不如市场传言中的那般强劲，一季度经济增速大幅下跌至2.4%，较前两个季度相比显示出美国经济复苏并不稳定，失业率似乎持续下滑，但失业率的下行并不是经济走强带来的新增就业，而是就业参与率的快速下跌。就业参与率的下跌很能说明美国经济当前的疲软。所以从美国自身的情况看，并没有支撑美元大幅走强的依据。
其次，美元走强百害而无一益，市场众多干预力量压制美元。当前全球经济极不乐观，不论是新兴经济体队列中的中国、印度、巴西，还是老牌经济发达国队列中的德国、法国、日本。在全球经济一片阴霾之下，如果美元大幅走强，那么则将使得除少数国家之外的大部分开放经济遭受强大冲击。多年来，美元在全球广泛投资，如果美元快速走强必将加速美元回流，那么这些曾经接受美元投资的国家资产价格必将快速下挫，甚至不乏崩溃式的下跌。同时美元的上涨意味着欧元的下跌，如果欧元大幅下行，虽利于德国和法国经济复苏（因为有利的价格能促使外贸的增长），但欧元不断下行的预期之下将导致资本的外流，欧元区的弱小国家将深受其害，届时欧债危机恐旧病复发。如此看来，如果美元走强得利的只有美国、德国和日本等，这三大核心国家得利的代价就是使得全球贸易和经济失衡。新兴市场的崩溃最终将使美、德、日在短暂受利之后尝尽恶果，三大核心国的制造业在无市场之下也只能成为破铜烂铁。所以在这种“百害而无一益”的担忧下，市场众多干预力量（主要是相关利益国央行）必将压制美元力挺欧元从而形成当前的局面，维持外汇市场当前的相对平衡才符合各方利益。
所以通过以上分析，可以看出“让人不解”的美元其实很好理解，只要我们的分析不局限于媒体的表面数据和一边倒的观点，从更大的国际战略格局思考就能很好的理解现实中的美元。美元当前震荡符合各方利益，但随着利益相关方的提前布局和干预能力的降低，美元势必突破压制——中长线看美元上行是趋势，这无法阻挡。
2014年4月19日星期六
步入2014年，基本面上的变化似乎一切都说明美元具有大利好——应该走强而且是快速的走强。然而令众多投资者不解的是美元却并未按预期般大幅走高，美元指数反而晃晃悠悠震荡下行，81.50就好似迈不过去的坎，4月上旬更是跌破80整数关口。美元所受的阻力犹如捆绑一块石头，在市场大河中不断的下沉和挣扎。美元本身的利好如果还不能足以支持它走强的话，那么他的主要货币对手又很强吗？不是！欧元区经济复苏迟滞、失业高企，更关键的是欧洲央行表示将进一步宽松（不论是降息还是实行QE）；而日元在黑田东彦主政以来宽松力度从未减弱。如此的市场环境下美元不走强反而震荡下行很让人费解，该强不强的美元你在干嘛？不错，基本面上看美元走强确实有很多支持证据，然美元未走强的根本原因在于两点：1、美国经济复苏不如市场想象那般乐观；2、美元走强百害而无一益。
首先，我们罗列当前市场中支持美元上涨的一些证据，并逐条分析。
证据一：美国逐步退出量化宽松政策。2013年12月19日，美国联邦储备委员会宣布：将从2014年1月开始，通过每月削减100亿美元的QE规模，退出2008年大规模经济危机时所推行的经济刺激计划。
证据二：3月，耶伦在利率决议后的新闻发布会中暗示在退出QE后的大约6个月左右时间开始加息。
证据三：美国经济复苏强劲，失业率下滑。2013年第三、第四季度经济增长分别为3.6%和3.2%，2014年一季度经济增长2.4%；失业率方面持续下滑，2013年12月美国失业率跌破7%，2014年前三个月失业率均稳定在2008年后的历史低位6.7附近。
证据四：欧洲央行力主实行进一步宽松政策，日本宽松矢志不移，其他经济体并无强劲复苏表现。
以上支撑美元上行的证据中，我们认为部分证据能够具有说服力，而部分证据却被否定。能够支持美元上行的主要证据在于美联储逐渐退出QE，而欧洲央行却正准备实行QE，“一收一放”的确利于美元升值。但是反观其他的证据似乎并不足以形成促使美元上行的动力。耶伦的加息言论事后被众多美联储官员澄清，同时表达对当前经济的担忧，耶伦在之后的各大场合也避谈加息言论，这种前后的否定很大程度上冲击了美元多头信心。同时美国经济的复苏也不如市场传言中的那般强劲，一季度经济增速大幅下跌至2.4%，较前两个季度相比显示出美国经济复苏并不稳定，失业率似乎持续下滑，但失业率的下行并不是经济走强带来的新增就业，而是就业参与率的快速下跌。就业参与率的下跌很能说明美国经济当前的疲软。所以从美国自身的情况看，并没有支撑美元大幅走强的依据。
其次，美元走强百害而无一益，市场众多干预力量压制美元。当前全球经济极不乐观，不论是新兴经济体队列中的中国、印度、巴西，还是老牌经济发达国队列中的德国、法国、日本。在全球经济一片阴霾之下，如果美元大幅走强，那么则将使得除少数国家之外的大部分开放经济遭受强大冲击。多年来，美元在全球广泛投资，如果美元快速走强必将加速美元回流，那么这些曾经接受美元投资的国家资产价格必将快速下挫，甚至不乏崩溃式的下跌。同时美元的上涨意味着欧元的下跌，如果欧元大幅下行，虽利于德国和法国经济复苏（因为有利的价格能促使外贸的增长），但欧元不断下行的预期之下将导致资本的外流，欧元区的弱小国家将深受其害，届时欧债危机恐旧病复发。如此看来，如果美元走强得利的只有美国、德国和日本等，这三大核心国家得利的代价就是使得全球贸易和经济失衡。新兴市场的崩溃最终将使美、德、日在短暂受利之后尝尽恶果，三大核心国的制造业在无市场之下也只能成为破铜烂铁。所以在这种“百害而无一益”的担忧下，市场众多干预力量（主要是相关利益国央行）必将压制美元力挺欧元从而形成当前的局面，维持外汇市场当前的相对平衡才符合各方利益。
所以通过以上分析，可以看出“让人不解”的美元其实很好理解，只要我们的分析不局限于媒体的表面数据和一边倒的观点，从更大的国际战略格局思考就能很好的理解现实中的美元。美元当前震荡符合各方利益，但随着利益相关方的提前布局和干预能力的降低，美元势必突破压制——中长线看美元上行是趋势，这无法阻挡。
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